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作者:万搏体育app官网_万搏体育app官网下载更新时间:2020-10-21 12:59:21

宏观经济、金融监管、技术进步决定了银行经营的外围环境,包括市场机遇和风险冲击资产规模等量化指标外,公司治理效率则决定了机构个体竞争力皇冠注册平台_皇冠官网以上两因素共同决定行业上限和竞争格局向前看,我们有以下判断:1)供给侧改革推动融资体系升级,资产管理、财富管理行业增长快于传统银行业,消费信贷增长快于传统公司业务,金融科技作为底层基础实施拥有更大的成长空间2)规模先发优势、存量资源禀赋和公司治理效率决定了机构间分化趋势延续甚至更加显著,当前时点是新一轮业绩/估值分化的起点(2015-2019是第一轮业绩/估值分化周期)

3)头部银行进入新型增长阶段,表现为利润增长保持在10-20%,非息收入占比接近50%,ROE为代表的盈利能力继续提高至20%~目前市场显著低估了头部银行估值天花板,仍然沿用PB为主的估值模式皇冠注册平台_皇冠官网我们认为,损益表的重构必然带来估值体系切换(从PB到PE,迎接15XPE或2.5XPB的银行股)2015-19年是第一轮业绩/估值分化周期中国宏观经济率先复苏,已进入中高速发展阶段

2015年以来,中国经济增速逐步放缓,内部增长压力加大,经济各部门宏观杠杆率高企、投资回报率下降以及劳动成本的上升不断促使产业结构调整升级4Q2015名义GDP增长录得短期低点(6.5%),随后经济增速提升至1Q2017的12.0%,此后逐步放缓皇冠注册平台_皇冠官网在此期间,新老经济动能转换促使过剩产能出清,使得银行资产质量承压银行作为周期性行业,宏观增长放缓直接从信贷需求、非息业务空间、定价能力、信用风险等多方面带来直接冲击上市银行规模净利润自2014年末的7.7%迅速收窄至15年末的1.8%

经济增速换挡的同时,利率市场化进程也在2015年完成,对银行的差异化定价能力形成考验存款保险制度使得中小银行面临更大的流动性波动,负债成本显著上升皇冠注册平台_皇冠官网当前时点,中国得益于疫情防控的成效,率先走出了负增长阶段,投资、消费、进出口等主要科目呈现V型反弹趋势2季度GDP增长超出市场预期,8月份社零增速自疫情以来首次恢复正增长,PMI自三月以来均处在扩张区间同时,制造业投资加速改善,出口增长仍保持强劲

短期内,我们认为景气度的回升有助于银行盈利能力逐步修复,行业增速可能在未来6-12个月内触底反弹我们认为未来中国经济仍有望保持中高速、高质量的增长,且货币政策维持稳健中性,银行业资产规模增长同样保持在高单位数区间皇冠注册平台_皇冠官网(原标题:蚂蚁集团计划最早于下周寻求获得港交所上市批准)  原标题:主板炒新降温只是开始  北京商报讯(记者 刘凤茹)与主板市场炒新行情降温形成鲜明对比的是,创业板注册制下新股近期持续反弹

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